双飞股份连7年收到现金不敌营收 实控人表亲为供应商

　　今日，双飞股份(300817.SZ)巨量换手，一度打开涨停，盘中再次触及涨停，该股此前连续5个交易日涨停。截至今日收盘，双飞股份报42.60元，涨幅9.99%，成交额3.20亿元，换手率36.10%。

　　2月18日，双飞股份登陆深交所创业板，首次公开发行股票2106万股，发行价格为18.37元/股，保荐机构为光大证券。双飞股份此次募集资金总额为3.87亿元，募集资金净额为3.36亿元，扣除发行费用后，拟用于投资以下项目：

　　1.增产1.36亿套滑动轴承自动化建设项目，项目投资总额2.50亿元，拟用募集资金投入金额1.90亿元；2.年产复合材料50万平方米建设项目，项目投资总额1.36亿元，拟用募集资金投入金额1.06亿元；3.研发中心建设项目，项目投资总额4008.00万元，拟用募集资金投入金额4008.00万元。

　　双飞股份5版招股书两变募集资金金额。双飞股份分别于2016年2月2日、2017年3月27日、2018年12月12日、2019年5月30日、2020年2月5日报送招股书。其中，2016年、2017年招股书拟募集资金均为2.05亿元，2018年、2019年招股书拟募集资金均为4.26亿元，2020年2月5日招股书拟募集资金为3.36亿元。

　　双飞股份2016年、2017年招股书显示，公司拟募集资金均为2.05亿元，其中，1.29亿元用于增产1.25亿套滑动轴承自动化建设项目，5793.00万元用于年产复合材料35万平方米建设项目，1838.00万元用于研发中心建设项目。

　　双飞股份2018年、2019年招股书显示，公司拟募集资金均为4.26亿元，其中，2.50亿元用于增产1.36亿套滑动轴承自动化建设，1.36亿元用于年产复合材料50万平方米建设项目项目，4008.00万元用于研发中心建设项目。

　　双飞股份此次上市发行费用为5111.55万元，其中，光大证券获得保荐承销费3559.22万元，信永中和会计师事务所获得审计、验资及评估费用516.98万元，浙江六和律师事务所获得律师费622.64万元。

　　双飞股份8年收到的现金不敌营收。2012年至2019年1-6月，双飞股份实现营业收入分别为2.88亿元、3.24亿元、3.55亿元、3.03亿元、3.64亿元、5.32亿元、5.78亿元、2.65亿元；销售商品、提供劳务收到的现金分别为2.21亿元、2.30亿元、2.92亿元、2.52亿元、2.66亿元、3.39亿元、3.97亿元、1.74亿元。

　　2012年至2019年1-6月，双飞股份实现归母净利润分别为2863.20万元、2042.57万元、3731.61万元、3397.17万元、4518.28万元、6887.23万元、6729.72万元、3253.37万元；经营活动产生的现金流量净额分别为4206.84万元、3059.73万元、6962.60万元、5762.75万元、4884.47万元、4785.93万元、6810.37万元、2118.74万元。

　　2012年至2019年1-6月，双飞股份应收账款余额分别为5957.89万元、6962.21万元、7421.59万元、7309.91万元、8949.68万元、1.26亿元、1.15亿元、1.48亿元；占营业收入的比例分别为20.67%、21.49%、20.92%、24.09%、24.57%、23.71%、19.88%、55.88%。

　　2012年至2019年1-6月，双飞股份应收账款账面价值分别为5548.36万元、6471.03万元、6759.01万元、6604.46万元、8277.27万元、1.17亿元、1.06亿元、1.38亿元；占流动资产的比例分别为37.73%、37.38%、39.35%、40.23%、39.20%、41.47%、37.24%、50.36%。

　　2012年至2019年1-6月，双飞股份应收账款周转率分别为4.66次、5.01次、4.93次、4.12次、4.48次、4.93次、4.80次、2.02次。

　　2012年至2019年1-6月，双飞股份存货账面价值分别为4224.61万元、4664.56万元、4453.43万元、3874.01万元、5933.63万元、7516.53万元、6922.77万元、6415.48万元；占流动资产的比例分别为28.73%、26.94%、25.93%、23.60%、28.10%、26.71%、24.26%、23.48%。

　　2012年至2019年1-6月，双飞股份存货跌价准备分别为139.98万元、250.61万元、310.87万元、381.62万元、453.17万元、428.19万元、639.80万元、667.12万元。由此计算，双飞股份2012年至2019年1-9月存货余额分别为4364.59万元、4915.17万元、4764.30万元、4255.63万元、6386.79万元、7944.72万元、7562.57万元、7082.60万元。

　　2012年至2019年1-6月，双飞股份存货周转率分别为4.71次、5.01次、4.93次、4.49次、4.38次、4.87次、5.16次、2.52次。

　　双飞股份综合毛利率长期高于行业均值。2012年至2019年1-9月，双飞股份综合毛利率分别为30.68%、28.28%、32.76%、33.20%、36.00%、34.33%、30.86%、30.38%；行业均值分别为24.76%、20.68%、20.62%、23.48%、26.73%、29.40%、26.18%、25.73%。

　　双飞股份2017年3月27日、2018年12月12日两版招股书中，2016年多项财务数据打架。

　　2017年招股书中2016年营业收入为36460.09万元，2018年招股书中为36426.38万元，相差33.71万元；2017年招股书中2016年营业利润为5188.12万元，2018年招股书中为4947.12万元，相差241万元；2017年招股书中2016年利润总额为5466.45万元，2018年招股书中为5247.27万元，相差219.18万元；2017年招股书中2016年归母净利润、扣非净利润均为4733.07万元，2018年招股书中均为4518.28万元，相差214.79万元。

　　除业绩数据外，双飞股份对客户销售额、销售费用中的职工薪酬数据也出现差异。

　　2017年招股书中，公司对前五名客户销售额为7222.71万元，而2018年招股书中该数据为7311.46万元，相差88.75万元。

　　2017年招股书，销售费用中2015年、2016年职工薪酬分别为913.92万元、1253.94万元；2018年招股书中分别为867.35万元、1202.19万元，分别相差46.57万元、51.75万元。

　　双飞股份曾于2017年10月18日上会被否，证监会该次发审委会议审核结果显示，双飞股份存在遗漏关联方和多项关联交易披露、会计核算的不规范等情形。要求公司说明重要供应商超盛五金、康强贸易与发行人的关系，发行人实际控制人向超盛五金提供借款的商业实质及合理性，两家供应商与发行人的采购业务价格是否公允等问题。

　　2019年11月7日，双飞股份再次上会，首发申请获通过。但证监会此次发审委会议审核结果仍对双飞股份关联交易提出了问询。审核结果指出，公司与超盛五金存在购销交易，超盛五金控股股东与发行人实际控制人为表亲关系。要求公司说明与超盛五金持续发生交易且交易金额较大的原因及必要性；公司从超盛五金采购铜套的单价与同期从其他非关联方供应商采购同类产品单价是否存在显著差异及原因，超盛五金是否存在为发行人分担成本、费用等利益输送情形等问题。

　　招股书显示，双飞股份供应商超盛五金实际控制人姚雨明与公司实际控制人周引春为表亲关系。超盛五金成立于2009年6月23日，注册资本280万元。超盛五金股东姚雨明出资额为252.00万元，持股比例90.00%；戴亚华出资额为28.00万元，持股比例为10.00%。

　　超盛五金一直名列双飞股份前五名供应商名单中。2012年至2019年1-6月，向超盛五金采购额分别为1139.40万元、1189.36万元、1132.33万元、1118.95万元、1605.18万元、1987.06万元、2341.95万元、1660.41万元；占当期采购总额比例分别为7.73%、6.98%、6.82%、8.99%、9.84%、7.55%、8.07%、12.56%。

　　值得注意的是，双飞股份向超盛五金采购额占超盛五金营业收入比例长年过半。2016年至2019年1-6月，超盛五金营业收入分别为3073.38万元、3978.61万元、3892.73万元、2300.60万元；双飞股份向超盛五金采购额占超盛五金营业收入比重分别为52.23%、49.94%、60.16%、72.17%。

　　招股书显示，双飞股份上市前的简称为双飞轴承，其曾多次登环保黑名单。据浙江环保新闻网2014年4月19日报道，嘉善县环保部门查实：双飞轴承长期将一厂房2楼车间以租赁的方式把使用权转手于嘉善县干窑轴承协会，从事电镀生产加工。而双飞轴承主要从事无油润滑轴承类产品的生产销售，生产经营项目中并不包括电镀工艺这一项。投诉人表示，嘉善县干窑轴承协会的会长即为浙江双飞轴承有限公司的法人代表。针对双飞轴承的违法行为，嘉善县环保局于2014年3月4日对其开具行政处罚决定书：责令企业立即停止电镀车间生产，直至通过环评审批，并处罚款人民币12万元。

　　2015年，双飞轴承因违反规定设置排污口再吃罚单。2015年1月6日下午，嘉兴市环境保护局对双飞轴承进行执法检查，双飞轴承正在生产，检查时发现污水处理设施斜流式沉淀池底部有一根污水管直接通向入网口，污水管中间有一个阀门，检查时处于开启状态，但是斜流式沉淀池中没有污水。气浮池底部有四根污水管与斜流式沉淀池底部污水管连通，每根污水管均有阀门，打开阀门则气浮池污水可通过该管道不经后续处理直接排至入网窨井。嘉兴市环境保护局于2015年3月11日作出嘉环罚告[2015]7号《行政处罚决定书》，并罚款人民币3.15万元。