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越来越贵!李宁猛赚40亿一双袜子要卖110元

  • 来源:互联网
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  • 2023-01-09
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  距离内地娱乐圈“顶流”肖战成为品牌代言人即将满一周年,3月18日,国产运动鞋服品牌李宁(发布了2021年全年业绩报告。

  截至2021年12月31日,李宁整体收入达225.72亿元,同比大涨56%;净利润从2020年的16.98亿元大增136%至40.1亿元;毛利率由上财年的49.1%提升3.9个百分点至53%。

  快速增长的业绩并没有在资本市场掀起水花。截至3月18日收盘,李宁股价下跌5.24%至60.6港元/股,年初至今,李宁股价已跌去近30%。

  No Agency时尚行业独立分析师唐小唐认为,李宁股价的下跌并非是资本市场对业务层面的反馈。目前,国际局势对资本市场影响较大。

  今年以来,李宁已两度陷入“制裁”风波。3月15日,美国海关和边境保护局发表声明称,自3月14日起将在所有美国入境口岸扣押李宁公司的货物。更早之前,全球最大主权基金挪威政府养老基金(NBIM)宣布将李宁从其投资组合中剔除。

  尽管李宁已公告澄清近期的“不实、具有误导性的指控”,但唐小唐认为,这影响了部分投资者对李宁的投资判断,“业绩基本面的影响是短期的”。

  “李宁是国潮这波风潮里得到红利最多的企业,也是最大的受益者,成绩本身也说明李宁的品牌得到了消费者的认可。”运动鞋服行业独立分析师马岗对时代财经说道。

  一方面表现在国际品牌在华销售疲软,日前,阿迪达斯(2021财年业绩报告显示,去年第二季度至第四季度,阿迪达斯大中华区销售额分别为10.03亿欧元、11.55亿欧元、10.37亿欧元,同比2020年下滑15.9%、14.6%和24.3%。

  另一方面表现在国内运动品牌业绩迅速攀升。特步在2021年营收首次突破100亿元,安踏2021年上半年营收增长超35%至228亿元,净利润大增131.6%。

  “李宁的竞争压力突然一下就小了”,唐小唐认为,当前的中国消费者更愿意以比往年更高的价格,更少的折扣,买到他们喜欢的本土品牌商品。在天猫李宁官方网店,一双售价为599元的超轻19男士跑步鞋登顶销量榜首,月销量超过2万双,而同款同价的女士跑鞋也以月销超9000双的成绩位列销售前十。

  天风证券研报显示,2022年1月李宁的客单价同比增长20%至近900元,连带该月的流水有接近翻倍表现。销售需求上升,带动了终端零售折扣的减少,同时拉升了公司的毛利率。

  不过,收入的高增长和高毛利水平能否在未来延续下去?唐小唐表现出担忧,他认为李宁当前的高增长更多地来源于外界环境的红利,短期外资运动品牌在中国市场的衰落,看似对中国本土品牌有利,但长远来看,宏观和经济环境的动荡可能会影响市场整体消费意愿与规模,“这样的毛利率水平可能已达天花板”。

  更令他忧心的是李宁在资本市场的处境,相对于部分竞争对手的本土+国际的“多品牌”架构,李宁的“单品牌”策略,会让其受地缘影响更明显,波动更大,“资本市场对其看更为极端一些”唐小唐指出。

  业绩增长背后,不少消费者觉得李宁变得更贵了。过去一年,关于“折扣少了”“新品价格提升”“中国李宁定价”等相关讨论也多次登上社交平台热议榜单。

  李宁方面回应,“涨价”并非主动、刻意地去提升大众产品的价格,李宁主品牌大众产品的定价依旧亲民,2021年由于新品(3个月)售罄率、折扣率都有所增长,商品在上市后未等到降价就已售出,消费者自然觉得“涨价”了,

  但是据国元证券经纪(香港)研报,现阶段李宁正通过“李宁?”技术下沉,实现大众产品系列提价。过去,李宁只在高端产品用该技术,现在正逐渐运用至大众产品。

  虽然对于“涨价”,李宁方面与消费者各有看法。但可以确定的是,李宁公司旗下产品体系的价格天花板确实越来越高。

  国元证券经纪(香港)显示,李宁的高端跑鞋飞电系列最高售价为2099元,与耐克及阿迪达斯市售的最高端跑鞋接近,且1000元-2000元价位跑鞋也未断档。另外,篮球线产品,韦德之道INFINITY发售价格也在1599元。

  去年底,李宁正式发布全新独立高级运动时尚产品线,再一次拔高了商品售价天花板。根据LI-NING1990天猫旗舰店显示,店铺内价格最高的一款和创魂系列女士中长款大衣,零售价已达4599元,在店铺225件商品中,有超一半的商品售价在千元以上,一双经典系列中短袜零售价也高达110元。

  浦银国际数据显示,中国李宁平均吊牌价为700-800元,而LI-NING1990为1000元左右。李宁公司称,推出高端系列是为了覆盖各类人群的消费需求,在体系内低价的大众需求产品亦没有减少。

  2021年,李宁的零售流水总额同比增长59%,其中,中国的本土消费为李宁公司贡献了98.7%的收入,2020年和2019年分别为98.5%和98.1%。

  在财报交流会上,公司管理层还特意提及LI-NING1990北京侨福芳草地首店月零售流水突破250万元,远超预期。

  新代言人肖战的“带货能力”也不容小觑,据时代财经观察,肖战同款商品更多集中在运动生活场景产品中。而数据指出,包含中国李宁产品线在内的运动生活类产品零售流水占比最高,达到整体零售流水的43%,流水增速也最快,高达71%。

  为了触达更多元的消费圈层,在品牌营销方面,李宁与传奇画手Erik Ellington、成龙、法国艺术家DFT等著名IP联名。“进军潮流圈,对李宁的销售肯定也有益。”潮流品牌消费者浩宇对时代财经表示,国潮崛起,过去一年里,李宁在设计、IP联名上都有不错的表现,“之前潮流圈一直是国外品牌的天下,李宁通过一些原创故事IP和产品联名,依靠版型、细节更适合亚洲人的身材,俘获了批年轻消费者。”

  但是,如果国潮红利渐弱,依靠李宁的产品力能否长期、持续地得到消费者认可,支撑品牌跃升至更高的价格空间,马岗对此仍然态度谨慎,“产品和渠道管理能力能否持续支撑高增长,还是未知。”

  浩宇则直言他目前并不看好,“从产品技术层面,2017年李宁推出的Drivefoam对标的是2013年阿迪达斯推出的Boost;而2019年李宁?对标的是2017年耐克的ZoomX,李宁和国际品牌耐克、阿迪达斯仍有一段距离。在设计上,LI-NING1990如此高端的系列中,依旧能看到很多大牌的影子,这也是许多国潮品牌的问题。”

  值得关注的是,财报显示,虽然李宁加大了研发投入,公司2021全年研发开支由上一年的3.23亿元同比增长28.2%达4.14亿元,但研发支出的比重却没有得到提升,从2020年的2.2%下滑至了1.8%。可以对比的是,同为国产品牌安踏在2020年的研发费用占收入比率达2.45%,而特步2021年该比率达2.5%。

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