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热点丨北交所有望拓宽退出渠道和指引资本投向

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  • 2021-09-09
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图片来源:新华社

王小霞

继北京证券交易所有限责任公司注册成立后,北京证券交易所(以下简称“北交所”)上市、交易和会员管理三大基本业务规则也开始征求意见,北交所的轮廓逐渐清晰。

对于国家设立北交所的决定,不少投资创新创业、扶持中小企业发展的创投机构纷纷表示,长期来看将利好创投行业,一方面将更加畅通创投机构项目退出渠道,另一方面给予资本投早投小更大的信心和动力。

华西证券非银金融组组长罗惠洲在接受采访时表示,新交易所的设立、上市标准低于现有板块,这将拓宽VC(风险投资)、PE(私募股权投资)基金的退出渠道,加快创投资金周转,提升VC、PE资金利用率和投资回报。有望推动创投行业发展,进而服务“小而美”的专精特新创业企业。

有望最先受益的标的有首都创投(H)、创业黑马、同方股份等创投标的,以及参股创投的大众公用、城建发展、中关村、钱江水利和华金资本。关于北交所的选址和物业,金融街、通州、雄安均在考虑范围内,部分京津冀交通(如鼎汉技术)也有望受益。

基石资本董事长张维则表示,随着北交所的到来,二级市场供给的增加也会对上市企业的估值造成影响,整体估值将出现下跌,上市破发、估值倒挂将越发常见。这无疑对企业的投资能力提出了更大的挑战,促使企业进一步投早投新。

另外,北交所的设立也将使得新三板再迎“挂牌潮”。罗惠洲说,此前,新三板因为投资门槛、流动性、持续督导费和定期报告费用等问题,出现大公司摘牌转投沪深、小公司费用负担过重的问题。挂牌公司数量也从2017年11月的11645家减少至2021年9月初的7299家。

“北交所的设立和相关细则的落地,有望盘活现有新三板市场,并吸引更多企业到股转中心挂牌。”罗惠洲说。

与此同时,券商也将迎来发展机遇。记者从多家券商了解到,投资者在证券公司咨询和开通新三板交易权限人数明显增加,部分营业部业务量约为前期的10倍。

业内人士认为,未来,北交所在交易机制和上市发行制度方面有望向深交所和上交所看齐,成为服务创新型中小企业主阵地,而中小企业数量庞大,市场的扩容将有利于券商投行、经纪和直投等业务发展,也意味着券商将开展新一轮“蛋糕”争夺。

罗惠洲表示,券商作为资本市场重要中介,在股权融资、股权类投资方向具有一定的稀缺性和经验优势。在直接融资比例提升、服务中小企业融资,居民大类资产配置向权益转移的大背景下,仍处在政策红利期。深度布局新三板挂牌和做市业务的券商有望受益,如开源证券、申万宏源、中泰证券、安信证券、中信建投和东吴证券。

此外,在北交所9月5日公布首批有关上市、交易和会员管理三大业务规则后,投资者对于北交所的后续细则仍有期待,如投资者适当性管理,原有精选层100万元门槛是否有下调空间,进而对北交所的流动性和二级市场活跃度产生影响。同时,符合科创板、创业板条件的北交所企业,是否有相应转板制度,转板发行定价能否向现有股东倾斜。转板制度决定了北交所的定位是“科创板+创业板”的衔接缓冲区,还是差异化的又一个“科创板”。此次,北交所的上市企业来源是否包括部分符合条件的科创板、创业板退市/退板企业;在现有投资者门槛条件下,北交所能够给上市企业提供哪些融资便利等。

中国银行研究院研究员汪惠青在接受采访时表示,北交所在“十四五”规划开局之年、资本市场高质量发展的关键时期建立,充分总结了资本市场三十多年发展的经验和教训,坚持市场化、法治化发展原则,在设立之初就提出“大力提升上市公司质量,是北交所建设的重中之重”“遵循证券交易所制度建设的普遍规律,又充分考虑北交所服务创新型中小企业的市场定位”等目标,未来,随着各项配套政策的落地,“北交所”将成为创新型中小企业的聚集地,不仅有望培养出一大批专精特新“小巨人”,而且将为中小企业营造高质量发展的良好生态。

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